“十三五”油气产业将发生结构性变化

摘要：在低油价下的稳定环境中，石油行业的结构性变迁与转型将表现得较为活跃，资金、技术、资源等生产要素将在油气产业链的各个环节持续实现新的整合，这些变化将为低油价下新的石油市场均衡体系的建立做出贡献。

    “十二五”已经落下帷幕，“十三五”发展周期已经来临。作为在商品市场体系中具有重要影响的油气市场，在“十三五”期间有怎样的表现，对整个国民经济都具有十分重要的现实意义。

    “十三五”石油行业的发展将继续沿着低油价这一主线前行，但是在发展的过程中会出现一些新的变化。这种变化可以视为石油行业的自适应和自救。“十三五”油气生产稳定，需求保持平稳或者略有增长，美国、中国等依然是油气主力消费大国。在低油价下的稳定环境中，石油行业的结构性变迁与转型将表现得较为活跃，资金、技术、资源等生产要素将在油气产业链的各个环节持续实现新的整合，这些变化将为低油价下新的石油市场均衡体系的建立做出贡献。

    “十二五”油气产业大起大落

    “十二五”时期油气产业的发展可以说是经历了大起大落，这一点可以通过油价波动得到验证。2008年经济危机爆发以后，油价曾大幅回落至50美元/桶以下水平。不过此次油价大幅下跌之后即开始反弹，到2009年末的时候油价已经恢复至80美元/桶水平。这种恢复的势头在2010年一直延续，到年末的时候油价重回100美元/桶以上，此后一直延续至2014年。2014年7月之后油价开始回落，目前一直保持低位运行。

    由于油价低迷，油气行业内部在不同程度地发生着重组和转型，以应对发展形势和环境的恶化。具体表现为低油价下石油公司普遍降薪与裁员，削减投资特别是上游油气投资，剥离与资产重组，投资重心转向低风险低成本的成熟油气区，石油公司与服务公司、科研机构加大技术集成创新及抱团取暖，通过相互协作等手段抵御低油价冲击，取得了不错的效果。此外，从行业产业链一体化角度看，低油价来临之后下游石油化工产业的处境相对要好一些，主要是因为低油价降低了下游以上游油气为主要原料的石油化工的发展成本。表现在石油公司经营方面，下游炼油和化工的率较同期多有较大幅度增长，行业发展模式在发生一定的变化，高油价下上游油气勘探开发兴起热潮的现象已经成为历史。

    “十三五”油气产能增速将下降

    “十三五”时期油气市场的主线依然离不开低油价，至少在初期是如此。但是又有新的内容，整个行业将表现出低油价下稳定发展的特点。如果说2015年油气市场还处在低油价下的适应期，行业主体努力适应油价下行的侵袭，那么整个“十三五”时期油气市场运行将在维持低油价的基础上表现出相对稳定的发展特征。面对低油价，石油需求、石油供应在经历了适应期之后趋于稳定。石油行业在经历了降薪裁员与大幅削减投资等相对激进的手段影响之后，旧的发展均衡体系被打破，新的均衡逐步建立。

    油气生产与消费稳定，决定了供需基本面因素稳定。历史数据显示，油气储产量在过去数十年里一直保持平稳增长。“十三五”时期这一历史“规律”不会被打破。尽管油气消费和油气供应地区分布有差异，但是从宏观层面的总量因素看，各年度油气产量与消费量基本是一致的，关于范围内油气供需总量平衡并无太大的悬念。受需求不振及市场机制的调节影响，“十三五”时期原油天然气产量增速估计会有所下调，zui终与慢节拍的油气需求保持一致，从而实现总量层次的供需平衡。

    油气价格低位运行具有现实基础。2015年末油价再次下降，局部时点降至30美元/桶以下，再一次影响人们的心理预期。从实体经济运行层面看，“十三五”低油价延续的可能性很大。页岩油勘探开发自2010年在北美兴起后，世界原油供应趋向多极化。北美成为石油天然气新的供应极之后，对原油价格有重要影响的地缘政治因素的影响权重显著下降。2014~2015年主要产油国所在地区的地缘政治事件并没有消失或减弱，有些冲突还比较激烈和严峻，但油价似乎并未受到太多影响。

    “十三五”时期，油价走势的关键就在于欧佩克的不减产政策能够持续多久，以及北美页岩油开采能否在成本管理上取得大突破。欧佩克国家内部在对待稳产减产问题上尚有分歧，期望欧佩克国家与主要的非欧佩克产油国达成*一致难度会很大。若再考虑到社会对伊制裁解禁之后伊朗油气工业的恢复，以及伊朗通过油气出口重新实现油气经济大国梦想的现实需要，考虑美国页岩油气行业技术集成创新已经取得突破和进展，以及美国原油出口禁令解除等因素的影响，油价在“十三五”期间将维持低位运行。

    影响油气产业发展的几大关键因素

    美国原油出口解禁效应逐渐显现。考虑到美国如今在原油市场中的地位，美国的原油出口解禁问题应该作为“十三五”原油市场的重要影响因素。这一问题在2015年已经成为关注焦点之一，年末终于尘埃落定。美国国内的上下游油气产业都很发达。一方面，美国是油气生产大国，目前已是zui大的天然气生产国，油气价格走高有利于其上游油气产业吸引投资，扩大产能；另一方面，美国有庞大而又富有效率的以埃克森美孚公司为代表的炼油产业，每年要大量从市场进口原油，原油价格低位有利于其降低炼化成本，对经济复苏有利。目前国内主张原油出口禁令解除的主要是以康菲石油公司为代表的独立石油公司及其利益代言人，他们希望通过出口石油实现国内油价与油价价差缩小以改善公司经营状况。通过分析EIA的关于美国原油商业库存的数据可以发现，2015年1月以来美国的原油商业库存大幅攀升，库存压力是解禁的重要影响因素之一。虽然美国于年末解除了长达40年的原油出口禁令，但美国政府明确表示，不排除总统在美国国家利益受到重大影响时重新宣布执行原油出口禁令的可能。

    资源国主动调整油气财税政策。2015年由于低油价的持续，一些昔日在高油价时期实施苛刻财税条款的资源国开始改变姿态，主动调整财税政策以吸引外资，以保持本国油气产量的稳定。这也是低油价下石油产业发展模式表现出的“抱团取暖”的特点之一。低油价下不少昔日活跃在油气市场的跨国公司均大面积削减投资，大量高风险及高成本投资项目被延后或取消，跨国公司出于改善现金流的需要纷纷抛售非核心资产，对新投资项目的热情和积极性大幅下降，导致资源国油气产业不同程度出现萎缩，进一步影响到这些国家的经济与社会运行。2015年一个比较有代表性的事件就是巴西油气新一轮油气招标遇冷。巴西的深水油气资源一度被寄予厚望，被认为是常规油气的重要开发区。业界认为巴西国内苛刻的环境政策及财税政策是造成本轮投资者兴趣不高的主因。这从另一个方面折射出现如今的石油公司的“资源为王”战略已经发生深层次改变，更加重视经济效益与，低油价下的“”行为对公司决策者而言吸引力已大为下降。对众多资源国而言，财税条款如何适应新形势，对于这些国家的未来油气产业发展至关重要。可以预期，他们的财税政策在“十三五”的低油价持续下，会发生实质性的调整及改变。

    中下游油气并购将相对活跃起来。油气并购市场是油气市场的重要组成部分。低油价以来，油气市场并购确实出现一些戏剧性变化。石油公司更多地表现出资产剥离倾向而不是并购资产，这一点在上游领域表现得特别明显。2015年，油气并购项目的数量呈大幅下降态势。总体看来，上游油气并购较为萧条。非常规油气资源产业化浪潮兴起之后，石油峰值论似乎已经没有了市场，石油公司如今的行为已经不像上个世纪七八十年代那样出于对资源短缺的恐惧而大肆抢占资源。但是，油气中下游并购与上游并购有所不同，交易金额均不同程度增长。2015年第三季度管网、运输、油气集输和分发领域的交易超过1000亿美元，同比增长200多亿美元；下游炼化和营销领域的交易金额达到425亿美元，同比增长110亿美元。上中下游业务并购市场的变化，再一次验证了石油公司发展重点适度转向中下游，通过资源整合以应对低油价的经营理念的变化。“十三五”随着低油价、低气价的持续，油气并购市场的这一变化估计还将持续下去。

    地缘政治因素影响日渐减弱。地缘政治冲突及动荡事件一直是历*影响油气市场运行的重要因素。从地缘政治事件发生的概率看，常态化是其特点。每一个年度各地都会有大量的与地缘政治有关的事件发生，不过近几年低油价下地缘政治动荡事件对油市的影响力在显著下降，油价走势几乎对地缘政治“充耳不闻”。这些事件在一步步发酵，而油价反而在下降。可以预见，“十三五”地缘政治冲突事件依然会发生，且以新的面目和表现手法出现，属于新常态，但其影响油气市场运行特别是对油价的影响权重下降。如果地缘政治对油价的影响力度减弱，在经济形势低迷油气需求不振环境下，能够对油价起到支撑作用的就只有成本因素了。

    从行业运行方面看，油价长时期低于生产成本是不可持续的。“十三五”时期，油价一方面可能低位运行，另一方面又需要检验其底线。